三大理由告诉你为什么日本央行可能不会降息
最近几周，市场关于日本央行为了防止日元走强，将追随美联储脚步降息的预测越来越多。根据摩根大通本月最新预测显示，日本央行最快将在今年9月降息。
日元走强通常是支撑日本央行降息的一个重要原因。本季度由于贸易及地缘政治局势进一步升级，投资者纷纷投向避险资产，使得日元兑其他G10货币均出现上涨态势。对冲基金预测日元还将进一步上涨，净空头仓位达到今年以来新高。
日本央行行长黑田东彦也在上周表示会将宽松政策的大门敞开，如果经济出现放缓迹象，政府将毫不犹豫地采取行动。
由此看来，一切似乎都指向了日本央行可能降息。然而有分析认为，影响央行降息决策的还有其他因素，降息并非板上钉钉。
首先，支撑市场降息预测的一个论点在于，美联储降息将缩小美日利差，造成日元强势。然而，美联储的降息空间远远大于仍在实行负利率的日本央行，也就是说日本央行仅靠降息无法起到拓宽利差的效果。日本瑞穗银行的首席市场经济学家Daisuke Karakama就指出，日本央行没有必要发起一场毫无胜算的降息竞赛，央行的宽松政策对于阻止日元上扬来说毫无用处。
此外，阻止日本央行降息的另一个原因是，负利率政策已经使日本银行业遭受了损失，日本央行可能会不愿增加银行负担。日本央行于2016年1月宣布将实施负利率政策，将存款利率下调至负0.1%，这让日本成为亚洲首个实施负利率国家。在那之后的两周时间里，东正银行指数就暴跌了26%。负利率政策不但没有使日元走软，反而推动日元在同期内上涨7%。摩根士丹利MUFG证券驻东京的策略师KoichiSugisaki表示：
“日本央行降息可能会引起银行收益恶化。这样的政策举措只会降低银行贷款利率，而不会降低金融企业的融资成本。从经济层面来说毫无意义。”
再者，由于还有其他副作用更小的政策工具，日本央行可能不需要下调短期利率。自2016年以来，日本央行稳步缩减债券购买规模，甚至可能会暂停购买债券，允许债券收益率跌破0.2%区间的下限，从而削弱日元。
日本央行行长黑田东彦在上周四的利率政策会议上表示，没有必要对日债收益率区间采取过于严格的看法，保持灵活性是合适的。次日，日本央行维持其常规债券购买操作的购买量不变，交易员们认为这是收益率下降的信号。日本三井住友信托银行驻东京的策略师AyakoSera表示：
“黑田东彦假装以灵活的态度转向宽松政策，然而他的真正意图其实是按兵不动。”
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