老郑说汇｜联储先硬后软美元冲高回落
每经记者 郑步春 每经编辑 王可然
周三美联储结束利率会议，一如预期地按兵不动。在政策声明中，美联储略显强硬，但会后的新闻发布会上美联储主席鲍威尔释出鸽派言论，故美元先涨后跌。本周汇市余下焦点是经济指标，主要是美国第二季度GDP指标。
从中长远看，因欧元紧缩更晚，故美元指数易涨难跌。
美联储按兵不动
北京时间周四凌晨2时左右，美联储公开市场委员会(FOMC)结束了为期两天的利率会议，不出意料地宣布维持基准的联邦基金目标利率于0至0.25%不变，且维持每月购债1200亿美元的额度不变。
上述1200美元债券指800亿美元国债与400亿美元公司抵押债，前者信用度极高，而后者信用度低一些。一般来说，美联储会通过购债来释放流动性，以提振经济。当经济恢复后，美联储会先减少购债来达到紧缩的目的，再以后当经济进一步平稳时，才会考虑加息。
按这回美联储会议的暗示，美联储哪天结束或减少购债时，并不会区分这两类债。这意味着，届时抵押品存瑕疵的金融机构也会被平等对待。
美联储会议结果公布后，美元的第一反应是上涨，最高冲到92.78，但其后大幅下滑，周四于亚欧时段进一步下挫。截至北京时间周四19时左右，美元指数续跌至92.01。
美元先涨后跌与利率会议决议与政策声明中性略偏强硬相关，而其后下跌与会后新闻发布会鸽派言论相关。
此外，有外媒称，美国两党就基础设施计划细节达成一致亦对美元构成一些支撑，但力度比较有限，其原因一是计划还有变数，二是刺激计划在推进经济时也会带来财政赤字问题，即刺激计划本身就是“双刃剑”，不全都是好事。
政策声明偏“鹰”
6月份美联储利率会议实际上已释出些许偏“鹰”信号，其后美元累计上涨了2.3%，所以这回美联储会议再度释出偏“鹰”信号对美元不一定构成较强支撑，除非其强硬程度显著提升。由事后看，这回美联储并未更为强硬，所以仅支撑美元一度小幅上升。
美联储在政策声明中重申了“通胀上升只是暂时性因素”，这自然十分中性了，因这只是老调重弹。这话本身属于“鸽”派，但因为说了无数次，所以实际上对美元走势不起任何作用。
只有比较新颖的话才会对市场构成影响，周三美联储政策声明中以下这段话被投资者理解成“强硬”，其大意如下：尽管新冠肺炎感染增加，但美国经济复苏仍在正轨上，已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，经济活动和就业形势继续增强，但受疫情影响的行业还没有完全复苏，围绕货币政策支持最终撤出的讨论正在进行。调整资产购买计划取决于经济数据，且会提前让市场知晓。
这段话在经济方面稍露乐观态度，且至少提及了“缩债”，所以性质上属于美元利好，顶多是利好程度比较有限。
在政策声明公布后，华尔街主流观点认为，美联储朝着缩减购债规模迈出了“一小步”，委员们似乎并不着急，也许会晚上一两个月观察后再宣布缩债，而真正缩债行动可能要到2021年末或2022年初才会开始。
鲍威尔会后释“鸽”
在利率会议之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔说了些与会议声明“大不相同”的话。他表示，美国经济距离美联储稳定物价和最大限度就业的双重目标“进一步取得实质性进展”还有很长的路要走。其后，他又进一步解释了他为何说是“很长的路”，他的借口就是“德尔塔变种病毒的传播”。不过令人迷糊的是，他又表示“新冠肺炎病例增加可能不会对经济复苏产生重大影响”。
在就业方面，鲍威尔并没定性，他只是表示，就业情况还需要观察！严格来说，所谓“观察”其实也属于鸽派信号，因为既然要观察，那就得有时间，这意味着观察期不会有行动。
鲍威尔最后还透露，他将出席8月底杰克逊·霍尔全球央行年会并讲话。
市场接下来当然就会等待上述全球央行年会，届时看鲍威尔说啥，应该说如果美联储下次利率会议有何举动时，通常鲍威尔在年会上会有所透露了。美联储下次会议定于9月21日至22日进行。多数汇市分析师相信，届时缩表将可能宣布，只是具体力度与何时执行还很难说。
除上述这两个重大会议外，市场还会关注疫情的进展以及未来陆续公布的经济指标。
较重要的GDP数据公布在即，如果数据不佳，美元还可能进一步下跌，反之应该也不会过分上涨，毕竟GDP数据也只是“落后”指标，而疫情是进行时或将来时。
美元短线虽走弱，但若假以时日，美元仍有机会再度上涨，主要原因是“缩债”是可预见的，而欧元区紧缩却遥不可及，所以美元至少相对于欧元易走强，故美元指数早晚易涨难跌。
至于英镑，也许会比较强，但英镑在美元指数中的权重却小得多，所以英镑无论强弱都极难左右大局。
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