本周英银决议五大看点，若脱欧谈判破裂或宣布加快QE！警惕英镑高位回落风险

北京时间12月17日20:00，英国央行将公布利率决议以及货币政策会议纪要，本文列出此次会议的五大关注要点。经济学家们预计，这次英国央行将维持货币政策不变，但是如果会议召开前确定未能达成脱欧贸易协议，央行可能会调整政策，比如宣布加快资产购买步伐。短短六周前，英国央行刚刚提高刺激力度，以应对持续不散的新冠危机。

机构预测本周英银维稳

2020年动荡不平，12月17日英国央行官员即将举行今年的最后一场政策会议，但英国能否取得脱欧贸易协议依旧不得而知。官员们也明白，如果协议没有达成，他们对缓和英国经济痛楚几乎无能为力。

在先前11月5日的会议上，英国央行宣布了提高其资产购买的目标，并进一步放松货币政策，预计这些额外的债券购买将从明年1月开始，将一直持续到2021年年底。但正如英国央行行长贝利上周指出的那样，虽然央行仍有空间购买更多债券、向金融体系注入更多现金，但如果边境管控收紧，此举无法防止卡车大排长队。

下图显示的是英国央行的基准利率变动情况，目前处于记录低点，仅略高于零的水平

目前经济学家们预计，这次英国央行将维持货币政策不变。野村国际首席英国经济学家George Buckley表示：“不论英国央行本周采取什么行动，都不会有什么区别。这不是货币政策的发力点，他们唯一能做的就是缓和对金融市场的影响。”

若脱欧谈判破裂，英银料将做出回应，宣布加大QE

相关研究估计，无协议脱欧料令英国2021年GDP损失1.5%，如果谈判在周四之前破裂，那么英国央行将会做出回应。

12月15日，美国银行预计，本周英国央行政策会议不会有什么消息，一致投票维持政策不变。英国脱欧的消息仍是近期可能促使英国央行做出改变的因素。如果市场变得紧张不安，英国央行可能会在短时间内加快购买量化宽松的步伐。美银预计，在无协议的情况下，利率将降至负值，但美银猜测，这需要等到2月份。随着谈判的最新气氛变得积极得多，如今这些尾部风险似乎不那么紧迫了。

经济学家Dan Hanson指出：“如果英国和欧盟显然是在迈向无协议的结果，那么英国央行官员很可能会宣布加快资产购买步伐。央行也有可能会暗示，一旦脱欧冲击的轮廓大体明确，未来将有更多刺激措施问世。”

如果周四之后，脱欧贸易协议的谈判结果才揭晓，那么英国央行也早已证明了愿意在非常规政策会议期间采取紧急行动。今年以来，为应对新冠危机，英国央行就两次做出了紧急决策。

扩大量化宽松可能是第一个选项。官员们也在研究负利率的风险，暗示即便与欧盟谈判破裂，他们也不会仓促祭出此举。

其他机构观点汇总

摩根大通经济学家Allan Monks仍预计英国将达成脱欧协议，但本周英国央行决议的主要关注点将是，其会选择提供什么样的指引，说明其将如何应对没有达成协议的情况。

早在12月11日，英国央行就警告称，随着英国“脱欧”过渡期临近结束，英国民众应该为未来几周的市场振荡作好应对准备。英国央行表示：“可以预期，金融市场将会对英国和欧盟之间关于商品和贸易服务安排的谈判结果作出反应。”

摩根士丹利也在上周警告，无协议脱欧的情况下，预计英国央行利率实施负利率，2021年将进一步加码量化宽松

12月16日，瑞银财富管理经济学家Dean Turner表示：“现实情况是，货币政策除了稳定市场以外，对供应端冲击几乎无能为力。如果英国和欧盟无法达成协议，英国央行可能会按兵不动，暗示一旦市场开始承受压力，会利用当前的资产购买计划来加快购买速度”。

本周英银决议五大关注点

接受调查的经济学家预计，基准利率将维持在0.1%，购债计划规模在8,950亿英镑（1.2万亿美元）。由九人组成的货币政策委员会上个月才将购债目标提高了1500亿英镑，并强调官员们还有足够的空间采取更多行动。以下是他们面对的主要问题，也是本周英国央行决议的五大关注点。

①经济大幅萎缩

疫情爆发后，英国经历了几个世纪以来最严重的经济滑坡。鉴于企业目前再次被迫关闭以遏制疫情蔓延，英国央行预计第四季度经济将再次萎缩，并预计经济产出到2022年才会回到疫情前的水平。疫苗的推出为明年生活恢复正常带来了希望。但是这仍可能要花费数月的时间，而修复经济创伤所需要的时间还要更长。

如下图所示，英国经济因疫情遭受近300年来最严重的衰退，目前正在努力爬出深渊

②英国脱欧带来的起起伏伏

加剧这些麻烦的是，英国继续在努力应对1月1日离开欧盟单一市场时存在的巨大不确定性。谈判人员一再超过谈判的最后期限，导致企业对自己需要做什么来维持经营一无所知。

如下图所示，对英国央行是否会加码刺激的押注伴随脱欧贸易协议的前景起起落落

③脱欧引发的市场不安情绪

英国央行表示，无论脱欧结果如何，其将竭尽所能支持经济，甚至正在研究是否可以实施负利率。但央行也表示，货币政策不能避免边境上排长队等待海关检查的卡车。

英国央行的主要贡献将是保持市场在实体经济动荡的情况下平稳运转并降低借贷成本。这有助于银行继续放贷，并且最重要的是，让财政大臣Rishi Sunak可以继续借款为财政救助提供资金。

英国的借贷利率维持低位，意味着财长不用马上面对降低赤字的压力

④失业率上升

即使当局做出了最大努力，英国的失业率仍将继续上升。英国央行预计明年的失业率将攀升至约7.5%。英国预算责任办公室预计，在不利的情境下，失业率会超过10%。

如下图所示，即使英国能达成脱欧协议，失业人口也可能超过250万

⑤英国经济承受长期创伤

脱欧和新冠疫情是残酷的双重打击。相关经济研究预测，即使英国达成脱欧贸易协议，长期经济增长也会降低8%。如果没有达成协议，则降低程度还会再增加2%。

高级英国经济学家Dan Hanson表示：“英国与欧盟之间脱欧贸易协议谈判的路径将决定英国央行会议的结果。如果谈判破裂，那么央行可能会宣布加快资产购买步伐，以防止市场出现任何动荡。”

英国经济因疫情遭受冲击，而WTO的贸易规则恐使其雪上加霜

英国脱欧贸易谈判迈向最激烈阶段，双方将就渔业问题进行最后交锋

随着贸易谈判达到最激烈阶段，英国和欧盟将就渔业权进行最后交锋，官员们对于未来几天达成协议持谨慎预期态度。

英镑兑美元周三上涨，一度创2018年5月17日以来新高至1.3554，周四维持在高位震荡，交投于1.3557附近，涨幅约0.2%。因市场乐观认为焦点落在渔业上意味着双方已经在另一个重大阻碍问题——商业公平竞争环境——上消除了分歧。

英国首相鲍里斯·约翰逊的办公室表示，议会——将于周四休会——将最快下周恢复会期以批准任何达成的协议。不过，接近谈判的知情人士警告称，在欧盟船只在英国水域将有什么准入权的问题上，双方分歧依然很大，如果在这一点上达不成共识，将会破坏整个协议。

欧盟委员会主席冯德莱恩告诉欧洲议会：“关于渔业问题，谈判仍然非常困难，坦率地说，有时候感觉我们将无法解决这个问题。”但是她的论调大体乐观，称目前还有一条通往协议达成的“狭窄小路”。

另一个预示协议可能近在眼前的迹象是，约翰逊弱化了对协议达成几率的悲观论调。他上周日曾表示最终结果是无协议的“可能性最大”，在周三的一个新闻发布会上被问及是否仍持这种看法时，他提出异议。约翰逊说，“这对我们的朋友来说非常重要，他们知道参数是什么。”

汇通网提醒，综合以上消息可以看到，投资者需密切关注12月17日脱欧谈判的最新消息，若在英国央行决议前还无法达成协议，央行可能宣布加快QE，英镑恐高位回落。从目前的局势来看，相比英国央行利率决议，市场更多地关注英国脱欧谈判上。

(英镑兑美元日线图)

北京时间12月17日9:45，英镑兑美元报1.3519/21。