1月25日财经早餐：美股惊天逆转，黄金回升至1840上方，油价跌幅缩窄

周一(1月24日)美元指数刷新近二周高点至96.13，美元兑其他所有G-10货币均走强，北欧货币因东欧局势动荡而表现落后。现货黄金震荡上行，收报1843.06美元/盎司，投资者关注周三结束的美联储政策会议，寻找有关美联储今年将加息多少以及何时开始的信号。随着美股大幅反弹，美油尾盘跌幅缩窄至1.25%，盘中一度大跌3.8%，因货币政策紧缩前景使避险情绪主宰金融市场。

商品收盘方面，COMEX 2月黄金期货收涨0.54%，报1841.70美元/盎司。WTI 3月原油期货收跌1.83美元，跌幅2.15%，报83.31美元/桶；布伦特3月原油期货收跌1.62美元，跌幅1.84%，报86.27美元/桶。

美股收盘情况：标普500指数上涨0.3%，报4410.13点；道琼斯工业平均指数上涨0.3%，报34364.5点；纳斯达克综合指数上涨0.6%，报13855.13点；纳斯达克100指数上涨0.5%，报14509.58点；罗素2000指数上涨2.3%，报2033.513点。

周二前瞻

时间区域指标前值预测值08:30澳大利亚第四季度CPI年率(%)33.208:30澳大利亚第四季度CPI季率(%)0.8117:00德国1月IFO商业景气指数97.494.519:00英国1月CBI工业订单差值242222:00美国11月FHFA房价指数月率(%)1.11.123:00美国1月谘商会消费者信心指数115.8111.8凌晨05:30美国截至1月21日当周API原油库存变动(万桶)140.4凌晨05:30美国截至1月21日当周API汽油库存变动(万桶)346.3凌晨05:30美国截至1月21日当周API精炼油库存变动(万桶)-117.9凌晨05:45新西兰12月贸易帐(亿纽元)-8.64

IMF公布世界经济展望报告

全球主要市场行情一览

在抄底资金的推动下，一度创下近两年最大跌幅的美股惊人收复了所有失地。地缘紧张局势和美联储应对通胀的政策行动令市场走势动荡。零售，工业和能源类股尾盘领涨标普500指数，该指数盘中一度下跌4%。Cboe波动率指数最高飙升35％，至2020年10月以来最大。

尽管全球风险资产下跌而且地缘政治风险加剧，利率市场依然坚定预计美联储将提高利率水平。掉期市场显示， 美联储3月料加息25个基点，市场预期2022年全年接近加息一个完整百分点。

摩根士丹利的策略师Michael Wilson表示，1月份的暴跌“非常契合”他所谓的冰与火的描绘，即在货币政策收紧和增长减速的情况下，市场势必会下跌。他和同事们再次借用《权力的游戏》来示警称“凛冬已至”。

Advisors Capital Management的合伙人JoAnne Feney表示，本周肯定有很多大事件，我认为市场行为和他们面临的所有风险确实正在考验长期投资者的魄力。

贵金属与原油

现货黄金震荡走高，收于1843美元附近，围绕乌克兰问题的地缘政治紧张局势一度拖累美股重挫，增强了黄金的避险吸引力，同时投资者为美联储的加息决定做准备。

经纪商OANDA的高级市场分析师Ed Moya表示，乌克兰题材对黄金有利，美联储政策最终将演变为稍微保守一点的缩减行动，因联储仍认为很多情况将是暂时的。黄金似乎也在某种程度上摆脱了避险资金流入美元的压力。

黄金刚刚得到一个非常看涨的信号，因投资者正在大规模重返这种贵金属。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares——上周五录得2004年上市以来最大规模资金净流入：16.3亿美元，以重量计算，上周五的净流入量为27.6吨。

ETF持仓量的变化受到密切关注，作为衡量投资者对黄金长期兴趣的指标；持仓量在2021年下跌，当年黄金价格也表现平平。

本周，美联储将召开至关重要的政策会议，经济学家预计会议将暗示3月开始加息。即使美联储准备收紧货币政策，可能打击黄金吸引力；与此同时，在纽约商品交易所，对冲基金在截至上周二的一周内将看涨押注削减至五周低点。

随着美股大幅反弹，油价尾盘跌幅缩窄，美油、布油盘中一度跌逾3%，刷新近一周低点至81.90美元/桶、85.04美元/桶；因货币政策紧缩前景使避险情绪主宰金融市场，同时，标普500指数因市场担心美联储即将加息而进入回调阶段；美元上涨也使以美元计价的大宗商品吸引力下降。

瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示，原油和铜等周期性大宗商品正遭受避险情绪冲击，大宗商品市场参与者的关注点已经从地缘政治转向经济增长。

原油价格近期受到需求面提振。沙特阿美周一称消费量接近新冠疫情前的水平，但地缘政治形势冲淡了这方面例好。

荷兰合作银行大宗商品策略师Ryan Fitzmaurice表示，乌克兰与俄罗斯紧张局势的任何升级都可能导致石油和天然气价格飙升，因为欧洲能源供应紧张。

外汇

周一美元指数刷新近二周高点至96.13；北约组织领导人试图阻止俄罗斯入侵乌克兰之际，市场陷入紧张不安的状态。与此同时，2年期美国国债收益率走低，得益于国债拍卖需求强劲以及投资者对美国经济放缓感到担忧。美元兑其他所有G-10货币均走强，北欧货币因东欧局势动荡而表现落后。

美元指数尾盘上涨0.26％至95.88，之前一度上涨0.5％；美国数据显示，1月初的商业活动接近停滞，因产能约束挥之不去，而且新一轮新冠感染人数激增导致需求下降。

预计美联储周三将暗示今年3月加息，并与今年晚些时候开始缩减资产负债表，以帮助抗击通胀。

市场直到最近才对俄罗斯军队在乌克兰边境集结感到担忧，但最近紧张局势不断升级。北约(NATO)表示，已经让部队处于待命状态，并向东欧派遣了更多的军舰和战斗机。俄罗斯谴责北约此举加剧了紧张局势。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，投资者亏了钱，无论是在加密货币还是在股市，他们希望找到罪魁祸首，我认为人们在两个可能的候选人之间左右为难：美联储和俄罗斯。我怀疑这一切都是俄罗斯驱动的。Chandler说，他指的是股市的抛售。但这并不意味着当第一枪打响的时候，市场就不会有强烈反应。

ING的Pesole称，撇开乌克兰局势不谈，如果美联储暗示倾向于将缩减资产负债表作为收紧政策的手段，美元的反弹走势可能会停滞。如果市场认为美联储愿意让缩减资产负债表来承担重任，这可能迫使下调对美联储升息次数的预期。美元将从实际升息次数预期中得到更多支撑，而不是从市场抽走的流动性预期中。

欧元兑美元一度下跌0.5％至1.1291，为两周来最低水平，随后收复部分失地，尾盘报1.1326，跌0.16%。受乌克兰紧张局势影响，欧元兑瑞郎一度跌至2015年6月以来最低水平，后来收复跌幅。欧元兑瑞典克朗短暂上涨1.2％至2020年9月以来的最高水平；欧元兑挪威克朗触及年内新高。

ING银行策略师Francesco Pesole称，市场对欧元的风险溢价定价提高，人们愈发担心俄罗斯与西方的僵局可能会促使其限制对欧洲的能源供应。

标准银行Steven Barrow指出，美国的货币政策和与俄罗斯乌克兰边境局势相关的地缘政治紧张状态是本周的首要因素，我们还没有看到美元扮演其通常的安全资产角色。日元和瑞士法郎可能更具吸引力。

美元兑日元一度攀升至114.00，得益于欧元兑日元和美国股市收复盘中跌幅；不同期限的隐含波动率全线攀升。

英镑兑美元盘中一度下跌0.8％至1.3440，为1月3日以来最低水平，之后缩减跌幅；英镑1周期隐含收益率处于一个月最高水平，部分上是因为英国首相府违反防疫规定举办派对的调查报告即将发布；欧元兑英镑上涨0.3％。

美元兑加元在WTI原油价格大幅下跌的背景下升至1月11日以来最高水平。澳元兑美元盘中一度下跌1.3％，为12月以来最大跌幅；纽元跌至2020年11月以来的最低水平。

市场要闻

【美国总统拜登将和欧洲领导人举行电话会议。北约表示，将加强在东欧的军力部署以阻遏俄罗斯入侵乌克兰。俄罗斯总统普京否认有袭击乌克兰的计划】

【美国1月Markit制造业PMI初值PMI录得55，创2020年10月以来新低；美国1月Markit服务业PMI初值录得50.9，创2020年7月以来新低】IHS Markit经济学家Chris Williamson点评称，今年年初，飙升的病毒病例已使美国经济几乎陷入停滞，供应链延误和员工短缺加剧，企业受到干扰，新的限制措施也将出台。然而，奥密克戎变异株对产出的影响远远超过需求，新企业流入的强劲增长暗示，一旦限制放松，增长将再次提速。此外，尽管与港口拥堵和航运短缺有关的供应链延误继续持续拖累经济增长步伐，但与去年下半年大部分时间相比，供应链恶化的总体速度有所减缓。 这进而推动制造业对未来一年的乐观情绪升至一年多来的最高水平，并大幅降低了原材料价格通胀率。因此，尽管调查显示今年开局令人失望，但近期前景仍有一些令人鼓舞的信号。

【古根海姆：美联储应该先从资产负债表发力】古根海姆首席投资官Scott Minerd表示，美联储应该着力减少货币供应量而不是上调短期利率，以遏制达到数十年来高位的通胀。他在报告中写道，令我惊讶的是，考虑到上次美联储2018年加息时缩表对市场影响多么糟糕，美联储还要考虑试图同时加息和缩表，他表示，警告了“震慑性”做法的危险。意外的冲击不会立即影响到通胀，但会立即影响已经高估的金融资产价格，破坏信心并损害经济稳定。Minerd去年曾认为通胀会是暂时的，现在他表示，价格大幅上涨可能是“疫情后经济复苏的一个坚韧而持续的特征。

【中信证券(600030)首席经济学家明明：今年人民币双向波动弹性将有所强化】中信证券首席经济学家明明认为，两大因素导致近期人民币的强势。一是外贸的高景气导致经常性账户顺差持续扩大，而积压的结汇需求以及外资的持续流入为人民币形成支撑，2021年12月份的结汇量和结汇率双双走高也印证了年底结汇需求的旺盛；二是美元指数较为乏力，短期内，随着期货市场做多美元指数的情绪有所缓和，以及欧美在经济基本面和货币政策方面的差距收窄，美元指数暂时缺乏上行动能。展望后期人民币汇率走势，明明认为，在今年上半年出口保持韧性以及央行加强汇率预期管理的情况下，人民币或将保持平稳趋势。若下半年出口放缓，人民币或将受到更多来自美联储实际收紧、中美利差收窄和美元指数偏强的影响。整体来看，今年人民币双向波动特征将较为明显，弹性也有所强化。（证券日报）